تقرير مورجان ستانلي: 'تحويل الصناديق المشتركة إلى مقترضين أقوى يمكن أن يخفف من مخاطر الاسترداد'

أدت الأحداث الأخيرة في صناديق مخاطر الائتمان إلى زيادة مخاطر الاسترداد في صناديق الديون المشتركة. ومع ذلك ، نعتقد أن تحولًا كبيرًا في مزيج الأصول المدارة على مدار الـ 18 شهرًا الماضية نحو مقترضين أقوى من شأنه أن يخفف من هذه المخاطر.

rbi Coronavirus ، covid-19 الأزمة الاقتصادية في الهند ، صناديق الاستثمار المشتركة RBI ، صناديق الاستثمار في نافذة السيولة RBI ، أخبار صندوق فرانكلين تمبلتون ، إغلاق covid-19 الهند ،تُظهر البيانات المتعلقة بنشر الأموال من قبل الصناديق المالية والمتاحة على موقع Sebi الإلكتروني أنه بين مارس 2019 ومارس 2020 ، تحركت الصناديق المالية الصغيرة نحو الأصول الأكثر أمانًا. (ملف الصورة)

على الرغم من وجود قلق متزايد بشأن ضغوط الاسترداد على صناديق الديون المشتركة في البلاد ، وأعلن بنك الاحتياطي الهندي يوم الاثنين عن نافذة سيولة خاصة بقيمة 50000 كرور روبية للصناعة ، بعد قرار فرانكلين تمبلتون بإنهاء ستة صناديق ائتمانية ، يقول التقرير الذي أعده مورجان ستانلي إنه نظرًا لأن الصناديق المشتركة (MFs) قد تحولت بالفعل بشكل كبير نحو المقترضين الأقوى ، فقد تم احتواء مخاطر الهبوط.



أدت الأحداث الأخيرة في صناديق مخاطر الائتمان إلى زيادة مخاطر الاسترداد في صناديق الديون المشتركة. ومع ذلك ، نعتقد أن تحولًا كبيرًا في مزيج الأصول المدارة على مدار الـ 18 شهرًا الماضية نحو مقترضين أقوى من شأنه أن يخفف من هذه المخاطر.

تُظهر البيانات المتعلقة بنشر الأموال من قبل الصناديق المالية والمتاحة على موقع Sebi الإلكتروني أنه بين مارس 2019 ومارس 2020 ، تحركت الصناديق المالية الصغيرة نحو الأصول الأكثر أمانًا. ارتفع الانكشاف الإجمالي لأصول الديون الخاضعة للإدارة (AUM) على الأوراق المالية الحكومية من 3.98 في المائة إلى 8.49 في المائة خلال العام الماضي. كما رفعوا حيازتهم من سندات / ديون PSU من 11.85 في المائة إلى 15.09 في المائة في نفس الفترة. إلى جانب ذلك ، ارتفعت حصة مخصصات التمويل متناهي الصغر لأذون الخزانة والاقتراض المضمون والتزامات الإقراض بنسبة 3.9 في المائة و 4.96 في المائة على التوالي.





من ناحية أخرى ، انخفض الانكشاف على الأوراق التجارية للشركات المالية غير المصرفية من 8.13 في المائة في مارس الماضي إلى 3.33 في المائة في مارس 2020. وانخفض التعرض لديون الشركات (NBFCs) من 8.46 في المائة إلى 7.19 في المائة. في نفس الفترة. حتى أن مؤسسات التمويل الأصغر خفضت حصة الاستثمار في الأوراق التجارية لشركات أخرى غير الشركات المالية غير المصرفية من 18.98 في المائة إلى 13.75 في المائة خلال العام الماضي ، كما أنها خفضت التعرض لشهادات الإيداع الخاصة بالبنوك من 15.49 إلى 10.16 في المائة.

في حين أن صناديق مخاطر الائتمان التي تعرضت لضغوط الآن ، تشكل 5 في المائة من إجمالي الديون المستحقة لصناديق الاستثمار المشتركة ، ذكر التقرير أن NBFCs / HFCs ذات النسب القوية تشكل أكثر من 80 في المائة من تعرض ديون مؤسسات التمويل الأصغر إلى NBFCs / HFCs. وقالت كذلك إن المقرضين الذين يواجهون قيودًا على التمويل يمثلون حوالي 5 في المائة من إجمالي تعرض ديون الصناديق المشتركة لمركبات الكربون الهيدروفلورية / مركبات الكربون الهيدروفلورية.

نعتقد أنه تم احتواء المزيد من المخاطر السلبية لتعرض الصناديق المشتركة لقطاع NBFC / HFC. نلاحظ أنه من بين عينة مكونة من أكثر من 25 شركة رائدة غير ربحية / مركبات الكربون الهيدروفلورية والتي تمكنا من الحصول على بيانات تمويل دقيقة لها ، انخفضت حصة الصناديق المشتركة في إجمالي القروض من 18 في المائة في 18 سبتمبر إلى 12 في المائة اعتبارًا من ديسمبر- 19. ومع ذلك ، بالنسبة للكيانات التي تواجه قيودًا على التمويل ، فقد انخفض بشكل أكثر حدة ، من 28 في المائة إلى 6 في المائة ، وفقًا لتقرير مورجان ستانلي.



كما أشارت إلى أنه في حين أن استثمارات ديون الصناديق المشتركة في الشركات غير الربحية / مركبات الكربون الهيدروفلورية كانت مساهماً كبيراً في نموها بين السنة المالية 2014 والنصف الأول من السنة المالية 2019 ، فإن الصناديق المشتركة قللت من تعرضها للديون بسبب انخفاض الأصول المدارة وكذلك النفور من المخاطرة و اللائحة. وأشار التقرير إلى أنه مع هذا التطور ، إلى جانب تحول البنوك إلى العزوف عن المخاطرة تجاه الشركات المالية غير المصرفية ، يؤدي بدوره إلى زيادة مخاطر التمويل المحتملة لقطاع NBFC.